“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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