周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限(x女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思iàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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