北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊