大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳(wě英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思n)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思>5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)