近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)世界上性功能最强的国家是哪个国家最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(世界上性功能最强的国家是哪个国家jiāo)炭期货世界上性功能最强的国家是哪个国家主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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