一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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