A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入(rù)<标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产strong>规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵营。

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