A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我>A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王<每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我/strong>。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度(dù)显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可(kě)能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。