5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，资金对(duì)半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国(guó)产(chǎn)替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表现(xiàn)为例(lì)，该(gāi)指数(shù)在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额(é)均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导(d德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ǎo)体行业(yè)复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代(dài)过程(chéng)中产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端需求可能不及(jí)预期，从而导致(zhì)对(duì)半导体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在(zài)本(běn)轮周期(qī)中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的(de)构成央国企对(duì)资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字(zì)化(huà)的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现(xiàn)了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的(de)需(xū)求增量，从周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复(fù)苏(sū)，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历(lì)史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以(yǐ)能(néng)源为对(duì)象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业(yè)革命(mìng)，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互(hù)联网革命后(hòu)在(zài)万物智联层面(miàn)的(de)延伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云(yún)管端各方面都产(chǎn)生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落(luò)地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为(wèi)可(kě)以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设备(bèi)材料国产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的(de)设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的(de)国(guó)产替(tì)代，党的(de)二(èr)十大对于(yú)科技安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提(tí)供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近(jìn)一(yī)年的(de)充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲观(guān)预期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司(sī)的边(biān)际变化，同时(shí)动(dòng)态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算(suàn)力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要持续(xù)动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本(běn)面变(biàn)化综合(hé)判(pàn)断(duàn)配(pèi)置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么