周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(hu索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的á)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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