来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期。不(bù)过当前经(jīn堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释g)济(jì)恢(huī)复(fù)性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调(diào)延续(xù)，短期政(zhèng)策(cè)不太可能转向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对高质量发展要(yào)求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大需(xū)求主要依靠自发(fā)修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克(kè)制 。

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　　堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释>政策不(bù)转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的成(chéng)绩，即堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公布(bù)的(de)数据看(kàn)，确(què)实好于去年(nián)四季(jì)度(dù)时(shí)的预期。但随后会议(yì)也提(tí)到“经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情之(zhī)前2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政策呵(hē)护。尤其是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长不会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把发挥政(zhèng)策(cè)效(xiào)力和(hé)激发经营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，下(xià)一阶段更多通过激发市场化的力(lì)量(liàng)去推动(dòng)经济(jì)修复，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量(liàng)的增长。所(suǒ)以会(huì)议指出，要坚持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影响各类(lèi)所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争、共同(tóng)发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根(gēn)本上解决企业(yè)账(zhàng)款拖(tuō)欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还是以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活力为(wèi)主要手段，让(ràng)经济自(zì)发的内(nèi)生修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加力(lì)提效(xiào)”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于(yú)政策的要求(qiú)，本(běn)次会(huì)议强调(diào)“形成(chéng)扩大需求的合力”，而去年(nián)12月会议的相关(guān)表述是“加(jiā)强(qiáng)各类政(zhèng)策(cè)协调配合(hé)”，这说(shuō)明(míng)扩大需求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠(qú)道增(zēng)加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进文化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要(yào)还是(shì)靠(kào)居民劳动收入的自然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商(shāng)投资(zī)放(fàng)在更(gèng)加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘(pán)。要支持有条件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际(jì)高标(biāo)准经(jīng)贸规则，开展改革开(kāi)放先行(xíng)先试(shì)。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系(xì)要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理解是(shì)，产(chǎn)业政策的(de)重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济并(bìng)不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造”。会(huì)议指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视(shì)防范风(fēng)险”。我们认(rèn)为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一(yī)定程(chéng)度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动平台企业(yè)规(guī)范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探(tàn)索创(chuàng)新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债(zhài)务(wù)管理，严控新增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小金(jīn)融机(jī)构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债(zhài)务(wù)的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去年(nián)最大的不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其(qí)他方面的(de)经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制。

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