财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗中特估(gū)成为了(le)市场较长一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银(yín)行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演(yǎn)呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进(jìn)，从(cóng)去年(nián)底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望持(chí)续(xù)为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西(xī)安(ān)银行涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来(lái)的(de)最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非(fēi)在5月(yuè)7日(rì)表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目(mù)前(qián)，42家A股银行的(de)平均市(shì央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银(yín)行(xíng)均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估(gū)值位(wèi)置(zhì)，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分(fēn)红(hóng)符合价(jià)值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较(jiào)高的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值(zhí)处于(yú)历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季(jì)的(de)到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，后续业(yè)绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银(yín)行对(duì)比，在中特估(gū)背景下的国(guó)内银行(xíng)仍然(rán)具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝(jué)大(dà)部(bù)分的银行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有大(dà)量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行等央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗大金(jīn)融板块的(de)走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但(dàn)从(cóng)当(dāng)前(qián)的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市(shì)值板块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次(cì)表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易(yì)被表征为市(shì)场波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

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