AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复(fù)苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì伊拉克是不是被灭国了)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。伊拉克是不是被灭国了p>

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　伊拉克是不是被灭国了

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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