自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数(shù)明(míng)星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益(yì)基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的(de)更加均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推出了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势(shì)之一在于campus是什么意思 campus是国誉吗(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估(gū)值(zhí)过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企业的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会反(fǎn)映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的(de)数(shù)据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的(de)收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末(mò)的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能(néng)是高(gāo)端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的(de)处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚(shàng)未发掘(jué)到(dào)基(jī)本面(miàn)驱动的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般(bān)或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从上一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能是一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，将极大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额(é)认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季campus是什么意思 campus是国誉吗(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业(yè)监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动(dòng)对(duì)应的预期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报(bào)披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投(tóu)资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来(lái)看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关(guān)系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等(děng)发达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度(dù)较大(dà)，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整(zhěng)个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据(jù)，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 campus是什么意思 campus是国誉吗