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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉<可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思/p>

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　<可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思strong>宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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