“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底(dǐ)前(qián)自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(j中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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