华尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美(měi)国(guó)新(xīn)兴(xīng)做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出(chū)击，此次矛头对准的(de)是(shì)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控(kòng)股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单(dān)日跌(diē)幅，市(shì)值蒸发40多亿美(měi)元。

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　　而伊坎个人(rén)身(shēn)价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞(páng)氏骗局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言(yán)之，伊坎一(yī)直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的(de)经(jīng)济(jì)结构只有在新资(zī)金愿意冒着成(chéng)为最后(hòu)一批'持有资金的风险(xiǎn)的(de)情况下才是可持(chí)续的(de)”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净(jìng)资产(chǎn)价值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登(dēng)堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票(piào)被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告(gào)的资(zī)产净值高出218％，远远高于(yú)所有可比公司(sī)。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控(kòng)股(gǔ)公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基金(jīn)业绩(jì)的关键指标(biāo)，衡量基金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息(xī)收益(yì)率，这是迄今(jīn)为止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是(shì)现(xiàn)金的(de)形式(shì)发放股息，并让伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东的(de)支出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后，该部(bù)门的一家重(zhòng)要子公(gōng)司申请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家(jiā)跟踪伊(yī)坎企(qǐ)业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之(zhī)间的(de)关(guān)系密切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其研究中假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声明中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，兴(xīng)登堡“自以为是(shì)”的报(bào)告(gào)旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的(de)利益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公(gōng)开披露的(de)信息(xī)，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样不言(yán)自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进主义是(shì)最好(hǎo)的(de)投资范例。“我过(guò)去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很好地(dì)证明了这(zhè)一点。我们(men)定期将我(wǒ)们的维权原则(zé)付(fù)诸于(yú)我们(men)的(de)多(duō)数控股公司以(yǐ)及我们投资(zī)部门(mén)持(chí)有的少数股权，目前在14个上市(shì)公司董事(shì)会中(zhōng)都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其是在我(wǒ)们(men)今天所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行(xíng)业的(de)各种投(tóu)资(zī)。他(tā)是IEP的控股(gǔ)股东，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出，报(bào)告(gào)中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的投资者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼(ní)集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿(ā)达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元(yuán)，集团(tuán)的债券价格(gé)跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼的(de)个人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年(nián)，总部(bù)位于纽约市。据兴登(dēng)堡研(yán)究官网介绍(shào)，公(gōng)司的主要(yào)业务(wù)包括披露企业的会计(jì)造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示(shì)，从(cóng)2020年(nián)至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会计(jì)师和记(jì)者，来(lái)进行调查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大(dà)学(xué)期间(jiān)，他加(jiā)入了以色列的救(jiù)护(hù)车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书的(de)救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字源于1937年(nián)在新泽西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避(bì)免的(de)人为灾(zāi)难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司(sī)的网站(zhàn)上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券(quàn)监管机构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力(lì)方面(miàn)误导投资(zī)者。该公(gōng)司的市值一度超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案(àn)。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价位(wèi)于(yú)低点附近(jìn)时(shí)，兴登(dēng)堡研究宣布转(zhuǎn)为做空推(tuī)特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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