射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科(kē)创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东　值得一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似的(de)唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺(cì)IPO前(qián)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧(huì)智微(wēi)的(de)近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金(jīn)二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲击，而(ér)市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东hòu)止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各(gè)射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了(le)自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临(lín)更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关(guān)注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的(de)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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