编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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