四(sì)大国有银行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今(jīn)年以来(lái)银行业(yè)已有三波存款(kuǎn)利(lì)率下调，此(cǐ)前两(liǎng)次分别是：4月，多(duō)家中小(xiǎo)银行人民币存(cún)款利率下调；5月(yuè)5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至(zhì)少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村信用合作联社）下调(diào)人民(mín)币存款利率(lǜ)，调降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵一(y郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ī)发而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息相关。那么，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是(shì)否等同于经济(jì)增速放(fàng)缓的(de)信号？市场上关于企业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观点认为，本(běn)次存款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是(shì)符合推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；三是(shì)促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　不过也需要(yào)看到的是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求(qiú)的客户，面向范围有(yǒu)限。据民(mín)生证券宏观(guān)团队测算，通知存款和(hé)协定存款在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高，以四(sì)大行的单位(wèi)通(tōng)知存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行(xíng)团队(duì)的数(shù)据显(xiǎn)示，协(xié)定存款等(děng)规模预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银(yín)行行长易纲在近期公(gōng)开讲(jiǎng)话(huà)中提(tí)到，从过去二十(shí)年的数(shù)据(jù)看(kàn)，我国实际(jì)利率(lǜ)总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本(běn)匹配。在(zài)经济复苏的关键时点(diǎn)上，如(rú)何理(lǐ)解此次(cì)下调(diào)通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差(chà)压力的必要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于认为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并且(qiě)完(wán)成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善(shàn)银行(xíng)利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，“当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，当下调利率(lǜ)有助于降低(dī)银行负(fù)债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)及银行净(jìng)息差(chà)压力增大外，某大(dà)型银(yín)行金融(róng)市场研究员(yuán)还关注到的是国内(nèi)存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多重因素(sù)冲(chōng)击，居(jū)民消费场景受(shòu)制(zhì)约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居(jū)民储蓄(xù)存款上升较快，部(bù)分银(yín)行根(gēn)据市(shì)场供需变化，综合指数经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不同(tóng)银行在调整节奏、时机(jī)方面存在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化险工(gōng)作。一锤定音之(zhī)下，本次(cì)调降利率也被(bèi)认为维(wéi)护金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护(hù)动作具体(tǐ)体现(xiàn)在哪些方面？招商(shāng)基(jī)金李湛认为，本次(cì)调降通知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；二是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒(héng)的观点(diǎn)是(shì)，调降协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款的利率上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)目的(de)是规范银行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当(dāng)前银行净(jìng)利(lì)差(chà)空间较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利、补充净资(zī)本(běn)、降(jiàng)低(dī)金融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也(yě)为资产端的贷款利率下(xià)调、降(jiàng)低(dī)实体经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析师董琦也认为(wèi)，存款利率调降，既(jì)有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力(lì)，又有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样提到，新规对于规范协定存款定(dìng)价秩(zhì)序作用(yòng)较大，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例(lì)10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民(mín)生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利率下调有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前(qián)整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放市(shì)场流动(dòng)性、活跃(yuè)消费是(shì)一个(gè)重要的、阶(jiē)段性目标，存款降息调节(jié)，对促销(xiāo)费(fèi)无疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银(yín)行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表明，当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多(duō)方观点提(tí)到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前(qián)经济修复(fù)内生动力依(yī)然不强，外(wài)需压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货(huò)币政策将继续(xù)对经济(jì)修复带来(lái)支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)，未来(lái)伴随经济修(xiū)复，利率水平的调降(jiàng)还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队的观(guān)点也(yě)不谋而合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上述大(dà)型银行金(jīn)融市场研(yán)究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段，经济恢复(fù)仍需要适度(dù)货(huò)币环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题(tí)依然突出，要求货币政策支持(chí)精(jīng)准有力(lì)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在(zài)保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重结(jié)构性工(gōng)具，加大实(shí)体(tǐ)经(jīng)济薄弱环(huán)节，重点新兴领域支持，提(tí)升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱(qián)会不会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限将迎(yíng)调整(zhěng)的同时，有(yǒu)市(shì)场观点担心，降息(xī)一方面(miàn)有(yǒu)利于刺激(jī)消费以(yǐ)及(jí)缓和银(yín)行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面老百姓、企业手里的存款收(shōu)益缩(suō)水了。在评(píng)价双方博(bó)弈观点之前，不妨先厘(lí)清(qīng)通知存(cún)款及协定存款两个概(gài)念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期(qī)存款之(zhī郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)间(jiān)，利(lì)率高于(yú)活期存(cún)款，但比定(dìng)期存款存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者(zhě)的共同优点(diǎn)是，在保持(chí)资金灵(líng)活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存(cún)款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天两(liǎng)个(gè)期限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银(yín)行，即可按实际存期及支取日相(xiāng)应币种档次(cì)利率计付利息(xī)，个人和企业(yè)均可以(yǐ)办理。当前(qián)1天和7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企(qǐ)事(shì)业单位在银行开立(lì)一个具有(yǒu)结算和协定存款双(shuāng)重(zhòng)功(gōng)能的协定存款(kuǎn)账户(hù)，并约(yuē)定基本(běn)存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额(é)度的(de)部(bù)分按协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)单(dān)独计息的一种存款方式。协(xié)定存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定(dìng)存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知存款(kuǎn)既有对公业务，也有个(gè)人业务，但都有一定的存(cún)款门(mén)槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)基本上以对公(gōng)活期(qī)存款为(wèi)主(zhǔ)，对一般(bān)老百姓(xìng)的影响不大(dà)。对于企业来说，会有一定(dìng)的利息损失，但(dàn)若存贷款利率(lǜ)都能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺(cì)激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融(róng)资成本。

　　此外记(jì)者也注意到(dào)，央行最新(xīn)数据显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺(cì)激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一(yī)传导过程并非一(yī)蹴(cù)而就，且需要(yào)总量政(zhèng)策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务业修复后(hòu)，与制造业产生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的建议是(shì)，应辩证看待本次(cì)降(jiàng)息。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成了一定(dìng)规模(mó)的(de)超额储蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业(yè)加大投资、居民(mín)增(zēng)加消费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业、居(jū)民对后续的收入信心才会回升，进而形成储(chǔ)蓄转化为投资(zī)、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的(de)良(liáng)性循(xún)环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郑业成是否已婚 郑业成是几线演员