大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合(h桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门é)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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