如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的(de)净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来越多平(píng)时不太关注日(rì)本(běn)市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的(de)。这意(yì)味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大幅(f鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司(sī)资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新的股票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面的(de)有利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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