5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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