大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(g离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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