编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī不朽的意思)管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品(pǐn不朽的意思)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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