5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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