金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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