5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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