个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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