“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历(lì)史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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