财联(lián)社记者(zhě)近期(qī)从(cóng)行业(yè)内了解到，信(xìn)贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率与同(tóng)期(qī)理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接(jiē)近倒(dào)挂的秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广发等多家(jiā)银(yín)行了解到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了661款理(lǐ)财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对(duì)财联(lián)社记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况下(xià)贷(dài)款利(lì)率要高于理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期(qī)出(chū)现的(de)收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来(lái)少见。这种情(qíng)况本质上反映实(shí)体经济需求不(bù)足(zú)，资金可能在金融市(shì)场空(kōng)转的(de)信号。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻党(dǎng)中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了很多措施(shī)做(zuò)好金(jīn)融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利率同比下降了(le)34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计数据(jù)发(fā)布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权平均利率同比下(xià)降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城(chéng)市利率水平(píng)下(xià)沉(chén)更(gèng)快，比(bǐ)如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报告分(fēn)析认为(wèi)，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央(yāng)行(xíng)今年(nián)一季(jì)度公布的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)值。但最近(jìn)贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差(chà)，需(xū)要购买(mǎi)票据来填充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市(shì)场当前的(de)不景气形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一季度理财(cái)市场的收益率却在(zài)节节(jié)回升。普益标准(zhǔn)数(shù)据(jù)显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产(chǎn)品的44.03％。理财(cái)公司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含(hán)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式理财平均(jūn)基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发(fā)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些理财(cái)产品(pǐn)收益率相比，当(dāng)前(qián)银行新发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市(shì)场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放(fàng)式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕(tì)资(zī)金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕(tì)当前非(fēi)对称利率政策(cè)之下(xià)，贷(dài)款、存款和金融市(shì)场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析(xī)师刘银平(píng)对(duì)财联(lián)社记者表示，理财(cái)产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可能会给部(bù)分客户钻空(kōng)子的(de)机会(huì)，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是(shì)拿去(qù)购(gòu)买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前(qián)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值是不断波(bō)动的，不会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市(shì)场利率相(xiāng)对应，出现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行当期定价的(de)理(lǐ)财收益(yì)率(lǜ)的差(chà)异，在市场利率快(kuài)速(sù)下行(xíng)的时容易出(chū)现这(zhè)种收益率不(bù)同步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下(xià)行，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ng>意(yì)味(wèi)着(zhe)当期发行的理财(cái)产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理财(cái)产品收(shōu)益率(lǜ)会进入(rù)下行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到银行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负责(zé)人对财联(lián)社表示，该行已经关注(zhù)到理财收(shōu)益和存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款利率差(chà)距过(guò)大必然引发资(zī)金空转(zhuǎn)套利，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银行理(lǐ)财(cái)子负(fù)责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到(dào)理(lǐ)财(cái)产品底层(céng)资产大多(duō)数为债券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的(de)信用等级比大型企业(yè)要低，所以个(gè)贷的(de)定价理论上要比理财(cái)收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部(bù)门当前的(de)信(xìn)贷需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样(yàng)认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续下行(xíng)未来新发(fā)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对利率走势的(de)预(yù)期(qī)是(shì)一致的(de)，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来(lái)，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化(huà)收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位(wèi)时(shí)候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压(yā)将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷(dài)款端定价(jià)疲软的(de)现状，也是有关(guān)方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商(shāng)行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行应该是(shì)大趋势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波动的影响(xiǎng)还(hái)没(méi)完全消除，很多客(kè)户的(de)资金还没(méi)有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认(rèn)为，一旦第二季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认(rèn)，意味(wèi)着(zhe)贷款利率(lǜ)依然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从(cóng)去年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰(fēng)团队最新研(yán)报(bào)认为，未来存(cún)款市场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活(huó)期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于(yú)存款定价自律管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于(yú)以下三个方面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新类活期存款有可能(néng)将纳入(rù)自律机制(zhì)管理。现阶段(duàn)，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协(xié)议存(cún)款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍(réng)须(xū)规范(fàn)，后续或(huò)将结构(gòu)性存(cún)款的（保底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认(rèn)为，如(rú)果全部企业活期存(cún)款利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银行企业活期(qī)存款成本率加(jiā)权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。