大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yó地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码u)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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