随(suí)着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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