金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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