随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单(d早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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