随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(阴肖是指哪几个肖bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129阴肖是指哪几个肖.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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