今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

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　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度(dù)加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一22寸是多少厘米轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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