国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多(duō)项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期(qī)将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后(hòu)市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接(jiē)下来的两(liǎng)天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与(yǔ)其他(tā)银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的内(nèi)部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也和美(měi)联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审(shěn)查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越(yuè)多的(de)问题(tí)。美联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一(yī)击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的(de)错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部(bù)风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银(yín)行(xíng)的(de)一系(xì)列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿督(dū)和(hé)监管一家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范(fàn)围(wéi)的银行适用标准和(hé)的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要(yào)求更广泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求更(gèng)好地(dì)匹配其(qí)财(cái)务状况(kuàng)和(hé)风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资本(běn)或(huò)流动(dòng)性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达(dá)州和(hé)佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分(fēn)担的基础上提(tí)供(gōng)给州(zhōu)政(zhèng)府和符合条件的地方政府(fǔ)以及(jí)某些私人非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民(mín)的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农(nóng)产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产(chǎn)品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部(bù)最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指数是(shì)美(měi)联储青睐的(de)通(tōng)胀(zhàng)指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了(le)美(měi)联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期(qī)利率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美国经(jīng)济衰退的(de)忧虑，再加上(shàng)目(mù)前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效应持三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿续存(cún)在(zài)，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择(zé)。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及一(yī)季(jì)度经济(jì)的回落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进(jìn)行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月大(dà)概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观(guān)风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布(bù)，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布(bù)会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行(xíng)业(yè)危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要(yào)关(guān)注三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否(fǒu)透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲(qū)线(xiàn)会(huì)加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏(piān)负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对(duì)未(wèi)来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如果美(měi)联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利多(duō)、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压(yā)制(zhì)边(biān)际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资(zī)产储(chǔ)备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主(zhǔ)要(yào)是(shì)，市场和美联(lián)储(chǔ)对于后续(xù)货币(bì)政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有(yǒu)可能造成通(tōng)胀回归波折(zhé)反复，进(jìn)而引发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会延续(xù)上述(shù)的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在此之前预(yù)计(jì)仍(réng)会(huì)延续(xù)当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策(cè)思(sī)路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐(lè)观预期(qī)的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程(chéng)度的(de)易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的避险情(qíng)绪对(duì)贵金属价(jià)格(gé)仍有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡(dàng)为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期(qī)的修正(zhèng)或将带来(lái)金银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多(duō)，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽(gē)，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿