财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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