中国(guó)金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩(jì)单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元12是什么意思(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而(ér)成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获(huò)得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正(zhèng)式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券行业(yè)营业(yè)收(shōu)入(rù)普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开发(fā)稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合集(jí)团资源，持(chí)续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议(yì)和合(hé)并(bìng)计划，截止报(bào)告日，上述(shù)协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)下属(shǔ)控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能力(lì)产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转(z12是什么意思huǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔(bǐ)交易完(wán)成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券公司(sī)的数量(liàng)不(bù)得超过1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照(zhào)或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市(shì)值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具有野村(cūn)集(jí)团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询(xún)、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营(yíng)及(jí)代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进一(yī)步(bù)赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提(tí)供财富(fù)管理综合解决(jué)方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管理(lǐ)平台(tái)未来战略规(guī)划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本(běn)市(shì)场的(de)机(jī)会(huì)。

　　另(lìng)外，依(yī)托于(yú)外资股东打造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值(zhí)个(gè)人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族(zú)提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分(fēn)公司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解决方案(àn)和财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放的力度不(bù)断加大，各外资金(jīn)融(róng)机构加(jiā)速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看(kàn)，外资(zī)控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外(wài)资券(quàn)商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本市(shì)场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机(jī)遇(yù)。各金融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华(huá)展业便利度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业集(jí)中度(dù)稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑(sù)不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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