财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(f柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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