用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参总监和经理哪个大与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股总监和经理哪个大价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(总监和经理哪个大lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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