美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(x一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心iū)计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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