昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在(z华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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