一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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