财联社记者近(jìn)期从(cóng)行业内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或(huò)接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投(tóu)放(fàng)依旧比较(jiào)难(nán)。房(fáng)贷和前十年(nián)比那(nà)都(dōu)是(shì)放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关(guān)负责(zé)人对(duì)财联(lián)社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发等(děng)多(duō)家银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度(dù)情(qíng)况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理财(cái)子(zi)负责人对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)，正常情况(kuàng)下贷款利(lì)率要高于(yú)理(lǐ)财(cái)收益(yì)，否则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现(xiàn)的收益(yì)率倒挂的情况(kuàng)的(de)确多年(nián)来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本(běn)质(zhì)上反映实(shí)体经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转(zhuǎn)的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款利(lì)率VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国际(jì)司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人(rén)民银行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国务院决(jué)策(cè)部署，采取了很多措施做(zuò)好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发(fā)布会上公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银(yín)行(xíng)体(tǐ)系(xì)新发企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)注(zhù)意到，在部(bù)分资金充裕的一线城市利率水平下沉更(gèng)快(kuài)，比如央(yāng)行(xíng)营(yíng)管部早(zǎo)在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央(yāng)行今年一季度公布的贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高(gāo)值(zhí)。但最(zuì)近贷(dài)款需求有下(xià)降趋(qū)势(shì)，如近(jìn)期票(piào)据转贴现利率下(xià)降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发(fā)放(fàng)贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季(jì)度理财市(shì)场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续理财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续(xù)开放式固收类(lèi)理财(cái)产品（不(bù)含现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)）的近1个(gè)月(yuè)年化(huà)收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分(fēn)点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即(jí)便(biàn)与新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新发贷款(kuǎn)的利(lì)率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理(lǐ)财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，当(dāng)前新发贷款利率和理财收益率之间出现(xiàn)倒(dào)挂是(shì)多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非对称利率(lǜ)政(zhèng)策(cè)之下，贷(dài)款、存(cún)款(kuǎn)和(hé)金(jīn)融市场(chǎng)之间出现收(shōu)益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客户钻(zuān)空子(zi)的机会，从银行那里获取的低(dī)息贷款没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益(yì)率更高的理财(cái)产品，导致资金空(kōng)转，前几年结(jié)构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产(chǎn)品(pǐn)业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率，净值是不(bù)断波(bō)动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向(xiàng)净(jìng)值化(huà)转型之后(hòu)对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期(qī)的(de)贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价(jià)的理财收益率(lǜ)的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益(yì)率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率继续下(xià)行，意(yì)味着当(dāng)期发(fā)行(xíng)的理财产品的收益率会同步下降。从这一个(gè)角(jiǎo)度来看，未来一段时(shí)间(jiān)的理财(cái)产品收益率会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城商行(xíng)广州分行负(fù)责人对(duì)财(cái)联(lián)社表示，该(gāi)行已经关注到理财收(shōu)益和存贷款利差的情(qíng)况，理财(张大大到底是什么来头cái)与贷款利率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资(zī)金(jīn)空转套利，这与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不(bù)符。估计(jì)下一步理财(cái)产品收益水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，考虑到理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)底层资(zī)产大多数(shù)为债券(quàn)，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发行人大多是大型企业，理论上其收益率比(bǐ)个(gè)贷是要低(dī)一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要(yào)比理财(cái)收益率高才对。现在出现个(gè)贷定价和理财产(chǎn)品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚至出(chū)现倒挂，这只能说(shuō)明(míng)个人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不(bù)足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致(zhì)资金空转，这也(yě)是近(jìn)年来比较(jiào)罕见(jiàn)的(de)情况。”该负责(zé)人表示(shì)。

　　该人(rén)士(shì)同样认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一致的，新(xīn)发的收(shōu)益率(lǜ)未来会下来(lái)，近(jìn)期整体(tǐ)的(de)趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为底层资产是去年利率高位时候(hòu)拿的，在利率走低预期下，其净(jìng)值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士对财联社记者(zhě)称，当前(qián)贷(dài)款(kuǎn)端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大(dà)型城商行负责(zé)人对(duì)记(jì)者表示，在(zài)贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来(lái)存款利率持(chí)续下行应(yīng)该是大趋(qū)势，否则银(yín)行净息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波(bō)动的影响还没(méi)完全(quán)消除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观(guān)点认为，一旦第二(èr)季度贷(dài)款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下(xià)降的可能性(xìng)和(hé)空间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银(yín)行一张大大到底是什么来头ne-height: 24px;'>张大大到底是什么来头季(jì)度显示，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王一峰(fēng)团(tuán)队(duì)最新研(yán)报认为，未来(lái)存款市场(chǎng)成本管控(kòng)仍有后手牌，“类活(huó)期”存款是(shì)重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预(yù)计(jì)，后续对于存(cún)款定价自(zì)律(lǜ)管理的手段包括但不限于(yú)以下三个方(fāng)面(miàn)。首(shǒu)先，协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入(rù)自律机(jī)制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策(cè)指引，未来或将(jiāng)对这类产品(pǐn)比(bǐ)照活(huó)期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权(quán)价值过低(dī)的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍须规范，后(hòu)续或(huò)将结构性存款(kuǎn)的（保底收(shōu)益+期权价值）合计(jì)同时纳入自律机(jī)制上限，进一步(bù)压降结构(gòu)性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平，则(zé)上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存(cún)款成本(běn)率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张大大到底是什么来头