5月以来，嘉(jiā)实(shí)基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等(děng)多(duō)家头部(bù)公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持(chí)续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经历一(yī)季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续(xù)下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出现下降外(wài)，其(qí)余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法="份(fèn)额激增(zēng)1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184511522.png">

　　对于(yú)近期(qī)半(bàn)导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期(qī)主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存(cún)在(zài)差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不(bù)及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央(yāng)国企对(duì)资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数出现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估的机(jī)会出现(xiàn)。