美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际兰州女人为什么戴头巾，近一半的美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对兰州女人为什么戴头巾存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，兰州女人为什么戴头巾近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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