金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额881小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)9亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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