在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的kind用法固定搭配，kind用法总结赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券kind用法固定搭配，kind用法总结认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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